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注会考试财管冲刺阶段综合题解题思路及复习提示
期初投资资本
债务价值
股权价值
「答案以及讲解」
表2 实体现金流量法股权价值评估表
单位：万元
年份（年末） | 2006 | 2007 | 2008 |
实体现金流量 |
| 550 | 1127.5 |
资本成本 |
| 10％ | 10％ |
现值系数 |
| 0.9091 | 0.8264 |
预测期现值 | 1431.78 | 500.01 | 931.77 |
后续期现值 | 19567.09 |
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实体价值合计 | 20998.87 |
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债务价值 | 5500 |
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股权价值 | 15498.87 |
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股数 | 1000 |
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每股价值（元） | 15.50 |
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注：后续期现值＝1127.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝19567.09（万元）
表3 股权现金流量法股权价值评估表
单位：万元
年份（年末） | 2006 | 2007 | 2008 |
股权现金流量 |
| 825 | 1127.5 |
股权成本 |
| 12％ | 12％ |
现值系数 |
| 0.8929 | 0.7972 |
各年股权现金流量现值 |
| 736.64 | 898.84 |
预测期现金流量现值 | 1635.48 |
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后续期现值 | 13482.65 |
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股权价值 | 15118.13 |
|
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每股价值（元） | 15.12 |
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注：后续期现值＝1127.5×（1＋5％）/（12％－5％）×0.7972＝13482.65（万元）
表4 经济利润法股权价值评估表
单位：万元
年份（年末） | 2006 | 2007 | 2008 |
经济利润 |
| 550 | 522.5 |
现值系数 |
| 0.9091 | 0.8264 |
预测期经济利润现值 | 931.80 | 500.01 | 431.79 |
后续期经济利润现值 | 9067.67 |
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期初投资资本 | 11000 |
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债务价值 | 5500 |
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股权价值 | 15499.47 |
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注：后续期经济利润现值＝522.5×（1＋5％）/（10％－5％）×0.8264＝9067.67（万元）
点评：
（1）题型讲解：本题是综合性非常强的一个题目，涉及了第十章的股权现金流量模型、实体现金流量模型、经济利润模型。
（2）解题思路：要想做好本题，必须对教材的公式掌握得非常清楚，看题时要根据题中的要求去看，快速抓住有用的信息。答题时不用写得太详细，也不必写出公式，把主要步骤列出来，只要结果正确即可得满分。
（3）知识点发散：这个阶段的学习应该以综合复习为主，多做一些综合性较强的题目，对于相关的内容可以联系起来记忆，例如第十章的投资资本回报率与第二章的净经营资产利润率实际上是同义词。
