普通股成本是指筹集普通股所需的成本。
筹集普通股方式：①增发新的普通股，②通过留存收益增加普通股。
估计普通股成本方法有三种：资本资产定价模型、折现现金流量模型和债券报酬率风险调整模型。
资本资产定价模型
KS＝Rf＋β×（Rm－Rf）
式中：　　
Rf──无风险报酬率；
β──该股票的贝塔系数；　　
Rm──平均风险股票报酬率；
（Rm－Rf）──权益市场风险溢价；
β×（R m－Rf）──该股票的风险溢价。
需要估计的要素：无风险利率、权益β系数、权益市场风险溢价。
（一）无风险利率估计
通常认为，政府债券没有违约风险，可以代表无风险利率。但是，在具体操作时会遇到以下三个问题需要解决：如何选择债券的期限；如何选择利率；如何处理通货膨胀问题。
1、政府债券期限的选择
通常认为，在计算公司资本成本时选择长期政府债券比较适宜（最常见的做法，是选用10年期的政府债券利率作为无风险利率的代表，也有人主张使用更长时间的政府债券利率） 。
理由：
（1）普通股是长期的有价证券；
（2）资本预算涉及的时间长；
（3）长期政府债券的利率波动较小。
2、选择票面利率或到期收益率
应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表。
理由：不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的，因此，票面利率是不适宜的。
不同年份发行的、票面利率和计息期不等的上市债券，根据当前市价和未来现金流计算的到期收益率只有很小差别。
3、选择名义利率还是实际利率
名义利率是指包含了通货膨胀的利率。实际利率是指排除了通货膨胀因素的利率。
两者关系可表述如下式：

如果企业对未来现金流量的预测是基于预算年度的价格水平，并消除了通货膨胀的影响，那么这种现金流量称为实际现金流量。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。
名义现金流量＝实际现金流量×（1＋通货膨胀率）^n
式中：n——相对于基期的期数
决策分析的基本原则：
含有通胀的名义现金流量要使用含有通胀的名义折现率进行折现，实际现金流量要使用实际折现率进行折现。
在实务中，一般情况下使用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。
只有在以下两种情况下，才使用实际利率计算资本成本： ①存在恶性的通货膨胀（通货膨胀率已经达到两位数），最好使用实际现金流量和实际利率； ②预测周期特别长，例如核电站投资等，通货膨胀的累积影响巨大。
（二）贝塔值的估计
第四章第二节已经介绍β 值的计算方法，包括定义公式法和回归分析法，用的都是历史数据。计算时要选择的是：
（1）有关预测期间的长度
公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测期长度；如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度。
（2）收益计量的时间间隔
使用每日内的收益率会由于有些日子没有成交或者停牌，该期间的收益率为0，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。
使用每周或每月的收益率能显著地降低这种偏差，因此被广泛采用。
注意：β 值是历史的，现金流是未来的时间基础不一致。假设未来是历史的延伸。如果驱动β系数关键的因素经营杠杆、财务杠杆和收益的周期性没有显著改变，就可以用历史的贝塔值估计股权成本。
（三）市场风险溢价的估计
市场风险溢价，通常被定义为在一个相当长的历史时期里，权益市场平均收益率与无风险资产平均收益率之间的差异。
前面已经解决了无风险资产收益率的估计问题，因此剩下的只是权益市场平均收益率的估计。
估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析。需解决的问题：
（1）选择时间跨度
由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度。
（2）权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数
两种方法算出的风险溢价有很大的差异。
算术平均数是在这段时间内年收益率的简单平均数，而几何平均数则是同一时期内年收益的复合平均数。
多数人倾向于采用几何平均法。几何平均法得出的预期风险溢价，一般情况下比算术平均法要低一些。（考试中涉及此问题，按照题目要求处理。）