在当前严峻的实际情况下，英国央行(BOE)应该忽视通货膨胀危险吗？英国央行行长金恩(Mervyn King)不得不再次撰写公开信，旨在向财政大臣奥斯本解释通货膨胀为何会高出目标水平一事。在信中，金恩所阐述的主要观点是，依据英国央行货币政策委员会(Monetary Policy Committee)的分析和判断，旨在将物价带入正轨的直接举措产生了“不受欢迎的输出波动性”，而这种波动性则导致了英国经济的极度脆弱。

　　令央行官员们坐立不安的是，通货膨胀的趋势可能继续恶化。英国央行最新通货膨胀报告显示，英国经济的中期通货膨胀前景具有高度的不确定性。该报告指出，英国央行货币政策委员会9位成员对于通货膨胀前景的看法的差异性较以往更大。就短期情况而言，英国通货膨胀率可能维持在4%至5%之间，而在整个2011年的时间内，通货膨胀率也将显著高于2%的可控目标上限。

　　官方数据显示，受到了油价攀升和增值税提高的影响，英国今年1月份消费者物价指数(CPI)攀升至4%，高于上个月的3.7%。此次通货膨胀率上升，为两年来的最高水平。尽管如此，在英国央行看来，“4%”并不是太高。因而，该央行16日强烈暗示，不会像市场预计的那样迅速上调利率。

　　从上面的数据可以看出，1月份的消费者物价指数，较比2010年12月份的上涨0.3%.实际上，英国高通胀率是几个临时因素共同作用的结果，包括英镑之前的贬值，增值税(VAT)的上调以及油价的不断上涨。现在，分析家们正在不停地预测英国增值税上调的空间还有多少，而消费者所能承受的能力还有多大。在一些行业，增值税的上调空间可以说还有百分百，甚至更多。但是，对于制衣和制鞋行业之类的行业，已经没有办法再承受增值税的上调，哪怕上调的幅度非常小。

　　1月份通货膨胀之所以没有像经济学家们预期的那么糟糕，主要是因为该月份的销售额不需要承受其他月份所要承受的下跌压力。从传统意义来说，零售商们通常会在圣诞节前抬高各自的价格，在假期之后就会调低价格。因而，在12月和1月这两个月份，通常不会看到通货膨胀的上涨。可以说，要想看到增值税上调所带来的整体影响，可能要等到2月份以后了。

　　通货膨胀的恶化，整体经济环境的疲软，对银行基准利率来说，意味着什么呢？显然，1月份的通货膨胀数字对英国央行的利率政策并没有产生太大实质性的影响。目前，英国央行的中心议题是，英国人应该解决现有一系列的“价格冲击”，用一年的时间重回价格的稳定。对于英国央行货币政策委员会来说，现在的主要问题是，市场似乎还没有准备好去实现这一目的。

　　自2010年9月份以来，英国10年期国债收益率已经上涨了至少100个基本点，意味着主权风险越来越高。造成这一局面的主要原因则在于，英国政府在削减赤字问题上的无能为力。

　　总而言之，英国央行如果无法消除通货膨胀风险，那么它的可信度将会受到重创。一旦英国央行失去了原有的市场信心，那么将会很难再赢回。