英国经济从2009年底开始持续四个季度复苏后，去年第四季度重归下跌，而通货膨胀却在经济缓慢复苏的同时迅速攀升。经济复苏形势严峻和消费物价迅速上涨使得英国央行左右为难，货币政策决策难度越来越大。

　　进入2011年以来，英国经济坏消息不断。一是英国政府2月25日公布报告说，去年第四季度英国经济比前一季度下降了0.6％，大于原先公布的0.5％的降幅。尽管存在12月份圣诞节购物旺季遭遇罕见冰雪天气等客观原因，但英国国家统计局经济分析人士表示，即使去除严寒天气因素，该季度英国经济仍出现了0.1％的负增长。二是今年1月份英国的消费物价指数以年率计算升至4％，比去年12月份的3.7％猛升了0.3个百分点，为2008年11月以来的最高水平。三是失业率继续攀升，去年年底达到7.9％，失业人数接近250万，同时越来越的多人因找工作困难放弃谋职依靠福利生活。

　　复杂的经济和通胀形势导致英国央行内部的决策分歧越来越严重。1月份英国央行货币政策委员会九名委员中主张提高利率者增至两名，2月份则进一步增加到三名，占决策机构总人数的三分之一。与此相反，一名委员却半年多来一直主张放宽货币政策即扩大量化宽松政策的直接货币供应规模，以继续刺激经济复苏。因此，目前，英国央行内部呈现这样一个“史无前例”的复杂局面：五名委员主张维持利率和现行定量宽松政策规模不变，三名委员主张紧缩政策提高利率，一名委员主张放宽货币政策。

　　一方面，经济复苏乏力需要采取刺激性的货币政策，以刺激经济复苏和防止经济陷入“双底型”衰退的窘境。另一方面，通胀高升又必须紧缩货币政策以遏制物价过快上涨。但紧缩货币政策又将打击本来就不够热的消费热情和企业投资。虽然还没有经济学家使用“滞胀”二字来为当前英国经济“定调”，但带有滞胀特征的经济现状使许多分析人士深感忧虑。此外，英国新政府大力削减政府开支的严厉紧缩措施又为今后的经济前景蒙上了阴云，增加了更多的不确定因素。当前，英国经济航船的掌舵人——英格兰银行就处在这样一个左右为难的境地。

　　根据英国央行的最新预测，今年绝大多数时期内英国的通胀率将保持在4％至5％之间的高水平，高出英国央行通胀控制目标2％的一倍还多。国际能源价格飙升、世界商品价格快速上升和英国提高消费税等是导致通胀攀升的重要原因，而这些因素在短期内难以消退。虽然英格兰银行始终认为，从中期来看英国的通胀将不断下降，但从当前看，如果近几个月英国消费物价不能回落甚至继续升高，英国央行就必须考虑提高利率以防止通胀失控。而一旦加息，脆弱的经济复苏又将增加新的困难。

　　英国《金融时报》文章认为，5月份是观察英国货币决策的一个关键月份，因为到那时去年第四季度的经济数据已经确定，今年第一季度的初步统计也已公布。这就有利于英国央行对经济复苏状况作出全面判断，进而采取适当的货币政策措施对经济和通胀实施调控。