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2018年CMA真题 Part 2选择题真题:第二章 公司财务(二)

发布时间:2018年12月14日| 作者:佚名| 来源:本站原创| 点击数: |字体:    |    默认    |   

19. Underhall公司普通股现价为每股$108,Underhall公司计划在不久的将来发行新股以激发投资者对公司的兴趣。然而,董事会此时并不想配置资金。因此,Underhall公司正在考虑对普通股进行1拆为2的股票分割或派发100%的股票股利。下列最能支持进行股票分割的选项为(   )。

 

a.股票分割不会减少股东权益

 

b.股票分割不会损害公司未来支付股利的能力

 

c.股票分割对每股收益的影响不大于派发100%的股票股利

 

d.每股面值将保持不变

 

【答案】b

 

【解析】股票分割后,公司很难维持每股股利不变,分割后,每股股利通常为原股利一半或大约一半。因而,总的股利支付额大约保持不变。

 

 

 

20.Kalamazoo公司被批准发行普通股50 000股,现已发行25 000股。其中公司回购了5 000股普通股并作为库藏股。Kalamazoo公司有10 000股优先股。如果公司承诺每股普通股派发股利$0.60,则应支付的普通股股利总额为(   )。

 

a.$12 000

 

b.$15 000

 

c.$21 000

 

d.$30 000

 

【答案】a

 

【解析】公司将支付总额为$12 000的普通股股利,公司发行在外的普通股为20 000股(发行的25 000股-回购的5 000股),每股支付股利$0.60。

 

 

 

21.使用下列哪种方法,不能实现优先股退市(   )。

 

a.转换

 

b.提前赎回条款

 

c.再筹资

 

d.偿债基金

 

【答案】c

 

【解析】再筹资是通过发行新债偿还旧债,通常是为了降低利率成本。因而再筹资并不是使优先股退出的方法。

 

 

 

22.以下哪项不是优先股的特征(   )。

 

a.公司可以选择赎回

 

b.可转换为普通股

 

c.对于发行人而言,优先股的股利可税前扣除

 

d.优先股通常无表决权

 

【答案】c

 

【解析】与利息费用不同,对于发行人而言,优先股的股利是不能税前扣除的。

 

 

 

23.下列哪项描述了公司发行优先股的劣势(   )。

 

a.支付优先股股利是公司的法定义务

 

b.优先股通常无到期日

 

c.出售优先股的收益率通常高于债券

 

d.多数优先股由公司投资者所有

 

【答案】c

 

【解析】发行优先股的劣势之一在于,发行者出售优先股的收益率通常高于债券。

 

 

 

24.为免受小麦价格波动影响而购买的小麦期货合约应被分类为(   )。

 

a.公允价值对冲

 

b.现金流对冲

 

c.外汇对冲

 

d.掉期

 

【答案】b

 

【解析】期货合约是以规定的价格、规定的未来日期完成货物交割。如果预期小麦价格上涨,则合约将保护未来现金流。

25.当单独考虑下列各项时,哪些选项通常会使公司的资本成本增加(   )。
 
I.公司降低经营杠杆
 
II.公司税率增加
 
III.公司偿还其仅有的未偿债务
 
IV.国债收益率上涨
 
a.I和III
 
b.II和IV
 
c.III和IV
 
d.I、III和IV
 
【答案】c
 
【解析】因为权益成本高于债务成本,若公司偿还其仅有的未偿债务,则资本成本很可能增加。若国债收益率上涨,则整体的必要报酬率将会上涨,从而使资本成本增加。
 
 
 
26.Kielly Machines公司正在计划一项预计耗资$1亿的扩建工程。Kielly公司希望通过如下的目标资本结构融资:
 
债务           0. 30
 
优先股        0. 24
 
普通股        0. 46
 
Kielly公司去年普通股股东净利润为$1.84亿,其中75%用于支付股利。公司的边际税率为40%。
 
附加信息如下:
 
债务的税前成本估计为11%;
 
优先股的市场收益率估计为12%;
 
普通股的税后成本估计为16%。
 
则Kielly公司的加权资本成本为(   )。
 
a.12.22%
 
b.13.00%
 
c.13.54%
 
d.14.00%
 
【答案】a
 
【解析】Kielly公司的加权资本成本为12.22%,计算如下:
 
债务                   30%×[11%×(1-40%)]                  1. 98%
 
优先股                24%×12%                                  2. 88%
 
普通股                46%×16%                                  7. 36%
 
                                                                          12. 22%
 
 
 
27.Albion公司的部分资产负债表信息如下:
 
长期债券(利率9%,面值$1 000)                        $30 000 000
 
优先股(100 000股 股利12%)                                   10 000 000
 
普通股(5 000 000股流通股)                                     60 000 000
 
Albion公司债券的市价为$1 083.34,持有至到期收益率为8%。优先股市价为$125,普通股市价为$16,Albion公司的财务主管估计公司的权益成本为17%。如果Albion公司的有效所得税税率为40%,则公司的资本成本为(   )。
 
a.12.6%
 
b.13.1%
 
c.13.9%
 
d.14.%
 
【答案】b
 
【解析】Albion公司的资本成本为13.1%,计算如下:
资本 市场(000) 比例 市场收益率 加权成本

长期债务

(30000*$1083.34)

$32500 26% [8%*(1-40%)]=4.8% 1.25%

优先股

(100000*$125)

12500 10%

1200(股利)/12500

(市价)=9.6%

0.96%

普通股

(5000000*$16)

80000 64% 17% 10.88%
  125000 100%   13.09%
 
28.Cox公司发行了1 000股面值为$100、股利率为8%的优先股,发行价为$92每股,发行成本为$5每股。Cox公司的所得税率为40%,则优先股的资本成本为(   )。
 
a.8.00%
 
b.8.25%
 
c.8.70%
 
d.9.20%
 
【答案】d
 
【解析】Cox公司优先股的资本成本为9.20%,计算如下:
 
优先股资本成本=每年固定股利/(市价-发行成本)
 
=$8/($92-$5)
 
=9.20%
 
 
 
29.在计算长期资金中各组成部分的资金成本中,若忽略发行成本,则留存收益合适的成本等于(   )。
 
a.普通股成本
 
b.优先股成本
 
c.公司的加权平均资本成本
 
d.成本为零
 
【答案】a
 
【解析】因为普通股权益是普通股面值、资本公积、留存收益等的总额,所以留存收益的适当成本为普通股成本。
 
 
 
30.在可预见的未来,Hatch香肠公司预计年增长率为9%,最近发放的股利为每股$3.00。若公司发行新股,则以每股$36发行普通股。使用常数股利增长率模型,则公司留存收益的适当成本为(   )。
 
a.9.08%
 
b.17.33%
 
c.18.08%
 
d.19.88%
 
【答案】c
 
【解析】Hatch公司的留存收益成本等于公司普通股的必要报酬率,即18.08%,以不变股利增长率模型计算如下:
 
必要报酬率=(下期股利/每股市价)+增长率
 
=[($3×1.09)/$36]+9%
 
=1.0908+0.09
 
=18.08%
 
 
31.Old Fenske公司的管理层一直在审查公司的筹资安排。当前,公司的筹资组合为:普通股筹资$750 000,优先股筹资$200 000(每股面值$50),债务筹资$300 000。OldFenske公司当前普通股现金股利为每股$2,普通股市价为每股$38,股利增长率为每年10%。公司债务的到期收益率为12%。优先股的股利率为9%,收益率为11%。新证券的发行费用约为3%。OldFenske公司拥有满足权益要求的留存收益。公司的有效所得税税率为40%。基于以上信息,则留存收益的资本成本为(   )。
 
a.9.5%
 
b.14.2%
 
c.15.8%
 
d.16.0%
 
【答案】c
 
【解析】Old Fenske公司留存收益的资本成本等于公司普通股所要求的必要报酬率,为15.8%,计算如下:
 
必要报酬率=(下期股利/每股市价)+增长率=[($2×1.10)/$38]+10%=15.8%
 
 
 
32.Angela公司的资本结构完全由长期债务和普通股组成,各组成部分的资本成本如下所示:
 
长期债务              8%
 
普通股                 15%
 
Angela公司的税率为40%,若Angela公司的加权平均资本成本为10.41%,则在公司资本结构中长期负债的比例为(   )。
 
a.34%
 
b.45%
 
c.55%
 
d.66%
 
【答案】b
 
【解析】Angela公司资本结构中长期债务的比例为45%,计算如下:
 
债务成本=8%×(1-40%)=4.8%
 
加权平均资本成本=15%×(1-X)+4.8%×X=10.41%
 
X=45%
 
 
 
33.Stability公司的会计师需使用以下信息计算公司的加权资本成本:
  金额 利率
应付账款 $35000000 0
长期债务 10000000 8%
普通股 10000000 15%
留存收益 5000000 18%

 

 

 

则Stability公司的加权资本成本为(   )。

 

a.6.88%

 

b.8.00%

 

c.10.25%

 

d.12.80%

 

【答案】d

 

【解析】Stability公司的加权资本成本为12.80%,计算如下:

 

 

                            金额                    所占比例               资本成本             加权成本

 

长期债务               10 000 000          40%                      8%                     3. 20%

 

普通股                  10 000 000          40%                      15%                   6. 00%

 

留存收益               5 000 000            20%                      18%                  3. 60%

 

                            $25 000 000                                                             12. 80%

 

 

 

34.Thomas公司的资本结构中包含30%的长期债务,25%的优先股以及45%的普通股。各项资本的资本成本如下所示:

 

长期负债                       8%

 

优先股                         11%

 

普通股                         15%

 

如果Thomas公司所得税税率为40%,则公司税后的平均资本成本为(   )。

 

a.7.14%

 

b.9.84%

 

c.10.94%

 

d.11.90%

 

【答案】c

 

【解析】Thomas公司税后的平均资本成本为10.94%,计算如下:

 

长期债务                    30%×[8%×(1-40%)]              1. 44%

 

优先股                       25%×11%                             2. 75%

 

普通股                       45%×15%                             6. 75%

 

                                                                            10. 94%

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