一、项目风险分析的主要概念
（一）项目风险的类别
在项目分析中，项目的风险可以从三个层次来看待：
1、项目的特有风险
特有风险是指项目本身的风险，它可以用项目预期收益率的波动性来衡量。
项目的特有风险不宜作为资本预算时风险的度量。从投资组合角度看，单个项目的大部分风险可以在企业内部分散掉。除非投资人只投资一个公司，公司只有一个项目，那项目的特有风险可以衡量投资人的风险，成为资本预算时使用的风险度量。
2、项目的公司风险
项目的公司风险是指项目给公司带来的风险。项目的公司风险可以用项目对于公司未来收入不确定的影响大小来衡量。
①一个新的投资项目与公司现有资产的平均风险相同，新的项目被采纳，不改变公司整体未来收入的不确定性，尽管公司的期望收入增加了，但是收入的不确定性没有增加。因此，该项目没有公司风险。
②如果一个新项目的风险比公司现有资产的平均风险大，采纳该项目会增加公司未来收益的不确定性，该项目对于投资人来说具有公司风险。
3、项目的市场风险
项目的市场风险是指新项目给股东带来的风险。这里的股东是指投资于许多公司，其投资风险已被完全分散化的股东。
唯一影响股东预期收益的是项目的系统风险。这也是理论上与项目分析相关的风险度量，如下图所示。

（二）项目风险处置的一般方法
1、调整现金流量法
调整现金流量法是把不确定的现金流量调整为确定的现金流量，然后使用无风险的报酬率作为折现率计算净现值。

肯定当量系数，是指不肯定的1元现金流量期望值相当于使投资者满意的肯定的金额的系数。
2、风险调整折现率法　　
这种方法的基本思路是对于高风险项目采用较高的折现率计算净现值。

风险调整折现率＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）
（三）两种方法的评价与实务中的选择
1.调整现金流量法在理论上受到好评。 该方法对时间价值和风险价值分别进行调整。先调整风险，然后把肯定现金流量用无风险报酬率进行折现。
2.风险调整折现率法在理论上受到批评。采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随着时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量的风险。
3.实务中的选择。调整现金流量法肯定当量系数难以确定，所以实务中经常应用的是风险调整折现率法。